Fed obniżył skalę skupu aktywów do poziomu 45 mld USD miesięcznie

 

Rezerwa Federalna zdecydowała w środę o obniżeniu skali skupu aktywów w ramach 

programu luzowania ilościowego do poziomu 45 mld USD miesięcznie. Jednocześnie 

Fed ocenił, że ożywienie w amerykańskiej gospodarce nabiera tempa po spowolnieniu 

z początku roku.

"Wzrost aktywności w amerykańskiej gospodarce przyspieszył w ostatnim czasie po wcześniejszym 

silnym spowolnieniu. Wydaje się, że mocniej rosną wydatki gospodarstw domowych" - napisano 

w komunikacie Fed wydanym po zakończeniu dwudniowego posiedzenia.

Produkt Krajowy Brutto USA wzrósł w I kwartale 2014 roku o 0,1% w ujęciu zanualizowanym kdk 

po wzroście o 2,6% w IV kwartale 2013 - podał w środę Departament Handlu USA w pierwszym 

wyliczeniu. Spowolnienie w amerykańskiej gospodarce ekonomiści tłumaczą jednak głównie surową 

tegoroczną zimą w tym kraju.

Słabe wyniki gospodarki USA w pierwszym kwartale nie powstrzymały Fed od kolejnej obniżki skali 

programu luzowania ilościowego. Amerykański Bank Centralny zdecydował w środę o obniżeniu skali 

skupu aktywów do poziomu 45 mld USD miesięcznie.

Tym samym Fed będzie teraz miesięcznie skupował obligacje skarbowe warte 25 mld USD oraz obligacje 

zabezpieczone hipotekami MBS warte 20 mld USD miesięcznie. Decyzja Fed była jednogłośna - podano 

w komunikacie.

Z ankiet przeprowadzonych przez agencję Bloomberg wynikało, że większość analityków spodziewała 

się właśnie obniżki skali skupu aktywów do poziomu 45 mld USD miesięcznie. Fed rozpoczął wygaszanie 

programu luzowania ilościowego na grudniowym posiedzeniu, kiedy to obniżył skup o 10 mld USD 

miesięcznie. W takiej samej skali Fed obniżył skalę programu QE w trakcie styczniowego i marcowego 

posiedzenia.

Długoterminowe oczekiwania inflacyjne w USA pozostają stabilne - oświadczył Fed w komunikacie 

w środę. Ceny konsumpcyjne w USA w marcu wzrosły o 1,5% rdr. Inflacja CPI pozostaje poniżej 2%

celu inflacyjnego Fed od marca 2012 r.

Fed w komunikacie po posiedzeniu powtórzył, że w przyszłości przy decyzji w sprawie stóp 

procentowych będzie się kierował postępem w osiąganiu swoich celów: inflacji na poziomie 2% 

oraz maksymalnego zatrudniania.

Fed oświadczył, że przy podejmowaniu decyzji w sprawie stóp procentowych 

będzie brana pod uwagę szeroka gama czynników, takich jak: 

• sytuacja na rynku pracy, 
• oczekiwania inflacyjne, 
• sytuacja na rynkach finansowych

W marcu Fed zrezygnował z uzależniania podwyżki stóp procentowych od konkretnego poziomu 

stopy bezrobocia w USA. Wcześniej komunikaty Fed zawierały stwierdzenie, że Fed zamierza 

pozostawić bez zmian stopy procentowe w USA, przynajmniej tak długo, jak bezrobocie pozostawać 

będzie powyżej 6,5%

Stopa funduszy federalnych wzrośnie do 1% z obecnych 0-0,25% do końca 2015 roku oraz do 2,25% 

rok później - wynika z marcowej prognozy Fed.

Kolejne posiedzenie FOMC, na którym będą podejmowane decyzje w sprawie polityki monetarnej 

w USA zaplanowane jest na 17-18 czerwca 2014

Źródło, 30.04.2014 Nowy Jork / PAP

---poprzedni wpis o FED

C/WK, wskaźnik cena/wartość księgowa

GPW / WSKAŹNIKI SPÓŁEK

1. Cena do wartości księgowej Grahama: 

Najkorzystniejszą sytuacją jest gdy wskaźnik C/WK Grahama jest mniejszy od < 1 oraz > 0 Spółki posiadające C/WK mniejsze od 1 są uznawane za niedowartościowane, mają więc potencjał wzrostu.

Wskaźnik wprowadzony prze nauczyciela Warrena Buffeta, Benjamina Grahama. Mierzy to samo co klasyczna C/WK, jednak zachowując margines bezpieczeństwa. Klasyczna C/WK obliczała na ile giełda wycenia każdą złotówkę niezadłużonych aktywów. C/WK Grahama zamiast aktywów korzysta tylko z aktywów krótkoterminowych (a więc milcząco zakłada, że aktywa trwałe są zerowe). Aktywa trwałe nigdy nie są zerowe, ale idea wskaźnika jest taka, że skoro jakaś spółka jest niedowartościowana biorąc pod uwagę tylko jej aktywa obrotowe, to już na pewno i to znacznie bardziej jest niedowartościowana gdybyśmy zmierzyli klasyczne C/WK.

Wzór:

Pożądana wartość:

Jak najmniejsza, ale dodatnia. Wartości ujemne oznaczają, że spółka ma więcej zobowiązań niż aktywów obrotowych.

Strategia inwestycyjna:

W ogólności C/WK Grahama przyjmuj wartości większe niż klasyczne C/WK dla danej spółki. Oczywiście najlepszą sytuacją jest C/WK Grahama < 1, ale taka sytuacja zdarza się dość rzadko, a nawet gdy wystąpi trzeba być ostrożnym i sprawdzić pozostałe wskaźniki. 

Nawet gdy C/WK Graham przyjmuje wartości ujemne nie oznacza to jeszcze, że spółka jest skazana na porażkę. Np. spółki posiadające bardzo duży stosunek aktywów aktywów trwałych do obrotowych prawie zawsze mają C/WK Graham < 0. Dlatego ten wskaźnik powinien stanowić uzupełnienie wyszukiwania, a nie jego trzon. Szukając wartości granicznej niedowartościowania / przewartościowania zawsze należy porównać spółkę do średniej z branży i szerokiego rynku.

---
2. Cena do wartości księgowej

Obrazuje stopień niedowartościowania / przewartościowania ceny akcji w stosunku do niezadłużonych aktywów spółki. Teoretycznie (gdyby rynek był efektywny) wskaźnik dla każdej spółki powinien wynosić 1. Oznaczałoby to sytuację, w której spółka na giełdzie jest wyceniana tak samo jak jej wartość księgowa. 

Wysokie C/WK może oznaczać, że wymagania co do powiększenia majątku spółki są wysokie, niskie, że nie ma presji na powiększanie aktywów. C/WK ma tą przewagę nad C/Z, że zysk może się zmieniać dość dynamicznie (zysk w jednym roku wcale nie oznacza, że za rok nie będzie straty). Wartość księgowa zmienia się znacznie wolniej od zysku, co zapewnia mniejsze wahania wskaźnika.

Wzór:

Pożądana wartość:

Jak najmniejsza, ale dodatnia. Wartości ujemne oznaczają, że spółka ma więcej długów niż aktywów.

Strategia inwestycyjna:

Spółki posiadające C/WK mniejsze od 1 są uznawane za niedowartościowane (mają potencjał wzrostu w długim terminie). Spółki powyżej 1,5-3 są uznawane za przewartościowane. Jednak granica przewartościowania zależy w dużym stopniu od branży, gdyż np. ciężko porównywać wskaźniki spółki informatycznej i produkcyjnej. 

Spółka informatyczna może wygenerować takim sam zysk jak produkcyjna przy znacznie mniejszym majątku. Nie potrzebuje ona wielkich hal produkcyjnych itp. Dlatego aby poprawnie określić wartość w oparciu o C/WK zawsze należy porównać ze wskaźnikiem dla aktualnej branży 

i szerokim rynkiem.

--- --- --- ---
Szkoła giełdowa

O czym informuje wskaźnik C/WK? 

Czy i kiedy warto się nim kierować przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej? Wskaźnik cena/wartość księgowa informuje, czy akcje są tanie czy drogie w porównaniu z tzw. kapitałami własnymi spółek. C/WK może służyć do wyboru akcji do portfela.

Standardowa procedura obliczania wskaźnika C/WK wygląda następująco: aktualny kurs akcji danej spółki należy podzielić przez tzw. wartość księgową przypadającą na jedną akcję. Informacje na temat C/WK można znaleźć w tabelach notowań, takich jak ta publikowana przez „Parkiet". 

Dzięki temu wskaźników nie trzeba obliczać na własną rękę, ale warto znać sposób ich powstawania, bo bez tego trudno o właściwą interpretację. Skąd bierze się wartość księgowa? Obowiązek jej podawania ma każda spółka giełdowa w regularnych raportach finansowych (kwartalnych, półrocznych i rocznych). Wartość księgowa to inna nazwa tzw. kapitałów własnych, czyli pozycji, która zgodnie z regułami rachunkowości powinna znaleźć się w bilansie. Kapitały własne to z kolei majątek netto, czyli majątek (aktywa) pomniejszony o zobowiązania. Pozycja ta pokazuje, ile warta jest spółka.

Siła C/WK tkwi w jego prostocie. Dzięki niemu łatwo sprawdzić, jak giełdowa cena akcji ma się do fundamentów spółki. Jeśli C/WK jest bardzo wysoki, może to świadczyć o znacznym przewartościowaniu walorów. Z kolei wartości wskaźnika głęboko poniżej 1 mogą sygnalizować silne niedowartościowanie, a więc atrakcyjność akcji. Badania naukowców potwierdzają, że na dłuższą metę walory z niskimi C/WK (tanie) są lepszą inwestycją niż papiery z wysokimi wskaźnikami (drogie). C/WK sprawdza się również w ocenie perspektyw całej giełdy. Historia podpowiada, że hossy na GPW rozpoczynały się, gdy nie brakowało nisko wycenianych akcji, bessy zaś startowały, gdy akcje były na ogół przewartościowane.

Mimo tych zalet C/WK nie jest wskaźnikiem idealnym. Przede wszystkim wspomniane zachęcające wyniki badań naukowców dotyczą zysków z portfeli obejmujących wiele spółek. W przypadku pojedynczych firm C/WK niekiedy zupełnie się nie sprawdza. Może się bowiem zdarzyć, że niska wartość wskaźnika jest nie tyle oznaką atrakcyjności, lecz wyrazem poważnych tarapatów finansowych grożących bankructwem. Nie ma poza tym żadnej gwarancji, że informacje księgowe trafnie odzwierciedlają wartość rynkową majątku firmy.

C/WK niezbyt nadaje się również do krótkoterminowego handlu na giełdzie. Zyski z nisko wycenianych akcji przychodzą niekiedy dopiero po wielu miesiącach lub nawet po kilku latach. W tzw. międzyczasie akcje wyglądające na tanie mogą potanieć jeszcze bardziej. To samo dotyczy akcji z bardzo wysokimi wartościami C/WK. Często to właśnie one należą przez dłuższy czas do giełdowych gwiazd, zanim dadzą o sobie znać negatywne skutki wysokiej wyceny.

| GPW / WSKAŹNIKI SPÓŁEK

źródło:

• http://www.fundamentalna.net/wskazniki-wartosci-rynkowej
• http://www.parkiet.com/artykul/1301766.html
• http://www.gpw.pl/wskazniki_spolek